GÉOLOGIE RARE GRANDE ÉCONOMIE FAIBLES DÉPENSES D’INVESTISSEMENT

PAS ÉTONNANT QUE LA CHAÎNE D’APPROVISIONNEMENT SE MOBILISE AUTOUR DE CE GISEMENT

FIRST PHOSPHATE PHOS-CSE / FRSPF-OTCQB

Lorsque vous vous lancez dans un grand marché, vous devez penser GRAND vous-même.

C’est EXACTEMENT l’attitude du PDG de First Phosphate (PHOS – CSE/FRSPF-OTCQB), John Passalacqua.

Passalacqua ne se contente pas de mettre en service la prochaine mine de phosphate en Amérique du Nord, ce dont nous avons désespérément besoin. Sa vision est beaucoup plus large.

La vision de Passalacqua est de faire de First Phosphate la prochaine entreprise de matériaux de batteries verticales. Cela comprend la production de phosphate, sa mise à niveau en acide phosphorique purifié (PPA) et même la création du matériau de cathode LFP utilisé par les batteries lithium-fer-phosphate. Le phosphate est maintenant un minéral critique au Québec et dans de nombreuses autres juridictions.

Il peut le faire parce qu’il a quelque chose que personne d’autre n’a – un gisement de phosphate unique qui peut produire peut-être le P2O5 le plus propre et le plus élevé n’importe où dans le monde.

Seulement 1 % de la production mondiale de phosphate provient de cette géologie unique, un minéral appelé apatite. Il est situé à 70 km de l’océan et du chemin de fer au Québec, un endroit favorable à l’exploitation minière.

Il a déjà conclu des ententes avec plusieurs partenaires en aval, dont une grande division canadienne de Glencore, et aux États-Unis avec GKN Powder Metallurgy, qui compte 16 000 employés et 31 usines de fabrication. Passalacqua a également conclu une entente de collaboration complète avec les Premières Nations locales.

Ce ne sont pas que des paroles, loin de là. Il a déjà l’adhésion de l’industrie.  First Phosphate a planté des piquets pour chacun d’entre eux : la mine, l’usine de traitement et l’usine de fabrication de matériaux de batterie.

ET… Le gisement de haute pureté de First Phosphate résout le sale petit secret de l’industrie mondiale du phosphate ! Seule leur géologie unique peut le faire !

UN BUSINESS CASE ÉVIDENT

Les batteries lithium-fer-phosphate prennent des parts de marché à un rythme vertigineux. Les batteries LFP représentent déjà les 2/3 de la production chinoise de batteries et ce nombre ne fait qu’augmenter

Source : Première présentation aux investisseurs sur le phosphate (Benchmark Minerals)

Les batteries LFP prennent des parts de marché parce qu’elles sont supérieures : en termes de sécurité, de performances, de coût, de prix – sans oublier qu’elles peuvent être produites dans notre propre jardin.

Pour First Phosphate, leur rôle commence à la mine. Leur gisement Bégin-Lamarche au Québec est conçu sur mesure pour produire les intrants nécessaires aux batteries LFP – Acide phosphorique purifié (PPA).

Le PPA est une forme ultra pure de phosphate, difficile à fabriquer à partir de gisements de phosphate conventionnels.

Il n’y a que 4 fournisseurs d’acide phosphorique purifié en Occident. Tous sont intégrés dans leurs propres chaînes d’approvisionnement – leur produit est destiné à l’industrie alimentaire et industrielle

La production de PPA aux États-Unis est en déclin terminal depuis des années.

Source : PhosphateCrisis.ca

Et pourtant, la demande de véhicules électriques ne cesse d’augmenter ! Oui, la croissance de la demande a ralenti, mais elle continue de croître.

La demande de batteries LFP devrait être multipliée par 5 au cours de la prochaine décennie et par 2 à 3 d’ici 2030, de nouvelles sources de PPA sont nécessaires, surtout si elles sont A) à l’Ouest, B) peuvent produire du P2O5 de haute qualité et C) sont propres et vertes !

Pas étonnant que Passalacqua saute sur l’occasion et ne limite pas First Phosphate à n’être « qu’un autre mineur ».

Je ne plaisante pas quand je dis que First Phosphate, c’est voir grand. Extraction, concentration et fabrication – Passalacqua prévoit d’obtenir une part de tout cela. Il sait que l’Amérique du Nord a besoin de cette chaîne d’approvisionnement et il la construit pour qu’elle soit propriétaire dès la source de la mine.

Source : Première présentation aux investisseurs sur le phosphate

Au cours des 6 derniers mois seulement, First Phosphate a annoncé des accords pour une usine de batteries, une installation de traitement et pour le camionnage et l’enlèvement ferroviaire.

En plus de cela, il y a la mine – Bégin-Lamarche. Pas plus tard que la semaine dernière, First Phosphate a annoncé des résultats économiques très robustes pour la mine, y compris une valeur liquidative de 2 milliards de dollars et un TRI de 37 %.

Ce sont de TRÈS GROS chiffres pour une petite entreprise. Avec une action de 20c et une capitalisation de seulement 15 millions de dollars, vous devez vous demander si quelque chose doit céder ?

FABRICATION D’UN PRODUIT PUR

D’UN MEILLEUR ROCHER

L’avantage de First Phosphate commence avec leur roche.

La grande majorité (85-90%) de la production mondiale de phosphate provient des roches sédimentaires. En moyenne, moins de 20 % des matières premières des roches sédimentaires peuvent être converties en PPA, tandis que plus de 90 % des matières premières des roches ignées peuvent être converties directement en PPA.

La teneur initiale du concentré de phosphate à base de roche ignée First Phosphate atteint 40 % de P2O5 après enrichissement et compte peut-être comme le concentré de phosphate de la plus haute qualité au monde. Les dépôts sédimentaires de phosphate produisent des concentrés finaux entre 15 % et 30 % de P2O5.

Pas Begin-Lamarche. Le phosphate de Bégin-Lamarche se trouve dans une roche ignée, formée par l’activité volcanique il y a des millions d’années.

La clé avec la roche ignée est qu’elle est beaucoup plus pure que la roche sédimentaire. Le phosphate qui provient de la roche ignée se présente sous une forme minérale appelée apatite, qui, une fois enrichie, est une apatite pure à presque 100 %, prête à être convertie en PPA.

Le gisement Bégin-Lamarche de First Phosphate est constitué de craie remplie d’apatite de haute pureté, ce qui est idéal pour créer de l’acide phosphorique purifié de qualité batterie et respectueux de l’environnement.

Source : Ni 43-101

Alors que les applications d’engrais peuvent gérer les impuretés qui accompagnent le phosphate produit à partir de roches sédimentaires, beaucoup d’autres applications ne le peuvent pas. Les produits pharmaceutiques, l’agroalimentaire et la fabrication de produits chimiques ont tous besoin d’acide phosphorique de haute pureté.

Seule une petite fraction (~10 %) des dépôts de roches sédimentaires convient à la production d’acide phosphorique purifié

Bien sûr, ces marchés pâlissent en taille par rapport aux engrais.  Aujourd’hui, seulement environ 10% du minerai de phosphate provient de roches ignées.

Ce que First Phosphate a à Bégin-Lamarche est encore plus rare. C’est  une roche ignée encore plus propre appelée anorthosite que l’on ne trouve qu’au Québec. Seulement 1% du phosphate mondial provient de ce type de roche.

Comme cette roche n’est pratiquement pas contaminée, plus de 90 % du minerai extrait de Lamarche-Bégin peut être converti en acide phosphorique purifié acceptable pour une utilisation dans les batteries LFP.

LE PREMIER PHOSPHATE RÉSOUT LE PROBLÈME DE L’INDUSTRIE

SALE PETIT SECRET

La production de phosphate a un sale secret. Il s’accompagne d’un déchet toxique dont il n’est pas facile de se débarrasser.

La matière source de phosphate (apatite) est valorisée de sa forme concentrée avec de l’acide sulfurique dans un réacteur. Le procédé permet de produire un liquide (acide phosphorique) et un solide appelé phosphogypse.

Le problème est le phosphogypse.  Bien que ces scories soient principalement du gypse, elles sont également pleines de substances toxiques comme les métaux lourds (cadmium, uranium, thorium), les radionucléides (isotopes radioactifs qui sont mélangés) et le phosphate qui n’a pas réagi.

Il existe peu de façons d’utiliser le phosphogypse. Bien que certains pays autorisent son utilisation dans les matériaux routiers, en général, ce n’est pas un matériau utilisable en raison de ses impuretés et de ses propriétés radioactives.

Au lieu de cela, le phosphogypse se trouve dans d’énormes piles de stockage. La Floride, qui abrite une grande partie de la production de phosphate des États-Unis, possède 25 de ces piles de stockage qui contiennent plus d’un milliard de tonnes de phosphogympse !

Source : Pile de stockage – Sarasota Herald-Tribune

Aucun de ces déchets n’est créé lorsque le phosphate est produit à partir de roches ignées.

Le gypse créé à partir du traitement du concentré de phosphate à base ignée est recyclable et en fait précieux en tant que source pure de gypse non contaminé et ultra-pur – et comme nous le savons tous, le gypse est un matériau utilisable – c’est une cloison sèche !

Des tests ont montré que le sous-produit de gypse de First Phosphate fonctionnera à la fois comme cloison sèche ET comme retardateur de feu. Ils ont signé une autre entente en aval, avec Rapid Building Systems d’Australie, pour obtenir une licence pour leur technologie afin de construire des logements abordables au Canada pour les populations rurales et autochtones.

UN PROCESSUS SPÉCIAL

POUR UN PHOSPHATE SPÉCIAL DE HAUTE PURETÉ

Une fois que vous avez extrait la roche, la deuxième étape consiste à transformer la roche en acide phosphorique. La semaine dernière, ils ont signé un accord de licence avec le plus grand acteur de l’industrie qui a breveté une technologie de production d’acide phosphorique – c’est l’un des 4 producteurs de PPA que j’ai mentionnés plus tôt. Ils sont hors de Belgique.

Grâce à cette licence, First Phosphate peut utiliser la technologie pour concevoir, construire et exploiter une usine de fabrication d’acide phosphorique au Canada d’une capacité allant jusqu’à 600 MT de P2O5 par jour.

First Phosphate a également choisi une entreprise bien connue pour ses services d’ingénierie pour construire le projet en Italie, qui est un spécialiste des projets d’acide phosphorique dans le monde entier.

Dans le communiqué de presse, le PDG John Passalacqua a déclaré qu’ils s’attendaient à pouvoir produire 190 000 tonnes d’acide phosphorique par an à partir de l’usine.

LA DERNIÈRE PIÈCE DU PUZZLE –

USINE DE PHOSPHATE DE FER

Comme si cela ne suffisait pas à extraire le phosphate et à produire de l’acide phosphorique, First Phosphate va encore plus loin : utiliser de l’acide phosphorique et du fer pour créer un matériau de cathode utilisable par les fabricants de batteries.

Il y a deux semaines, First Phosphate a annoncé une collaboration stratégique avec GKN Powder Metallurgy, l’un des plus grands producteurs de poudre de fer au monde.

N’oubliez pas que le projet Bégin-Lamarche ne produit pas seulement du minerai de phosphate. Il produit également de l’oxyde de fer comme sous-produit.

L’oxyde de fer peut être broyé et séparé en une poudre de magnétite pure (fer). Il s’agit du « F » des cathodes de batterie LFP. Quel heureux hasard ! First Phosphate produira à la fois le « F » et le « P » dans le LFP à partir du même gisement minier.

L’accord avec GKN utilisera l’oxyde de fer de First Phosphate et le procédé de fusion Ancorsteel de GKN pour produire un précurseur de phosphate de fer pour les cathodes LFP.

First Phosphate et GKN avaient précédemment annoncé que la magnétite de Bégin-Lamarche avait été testée avec succès avec le  procédé Ancorsteel.

Obtenir un accord avec GKN est un autre gros problème. C’est un grand acteur de la poudre de fer. GKN est une entreprise de plusieurs milliards de dollars qui exploite des divisions automobile, aérospatiale et métallurgie, avec 16 000 employés et 31 usines de fabrication à travers le monde.

La charge d’alimentation de GKN sera injectée dans l’usine de précurseurs de matières actives de cathode prévue par First Phosphate à Saguenay, au Québec.  L’usine sera équipée de 10 000 tonnes par an de précurseur de phosphate de fer. First Phosphate espère que cette usine sera en service d’ici 2026.

L’ÉCONOMISTE DIT QUE C’EST PARTI !

Si des doutes subsistaient quant à la viabilité des objectifs de First Phosphate, ils ont été dissipés par l’évaluation économique préliminaire (EEP) annoncée la semaine dernière.

First Phosphate a annoncé un taux ou un rendement interne (TRI) avant impôts de 37,1 % et une valeur actualisée nette (VAN) avant impôts de 2,100 milliards de dollars à un taux d’actualisation de 8 % à Bégin-Lamarche.

Les dépenses en immobilisations pour mettre la mine en production devraient s’élever à 675 M$, y compris une réserve pour éventualités de 112 M$ (20 % du total).

L’EEP a été réalisée à ce que je considérerais comme un taux d’actualisation raisonnable de 8 % et en utilisant un prix de concentré de phosphate de 350 $/t (moyenne sur trois ans pour l’apatite pure à 40 %). La mine produira à la fois du phosphate et de l’oxyde de fer pendant au moins 23 ans.

Ce sont d’excellents chiffres ! Pour être honnête, ils sont meilleurs que ce à quoi je m’attendais, en particulier les coûts d’investissement, qui sont bien en deçà du seuil de 1 milliard de dollars que je craignais d’être en jeu.

First Phosphate a rapidement fait passer le projet à l’étude de faisabilité. Ils ont foré 21 trous en 2023 et 99 trous en 2024.

Sur la base de ce forage, ils ont trouvé cette ressource à la mi-septembre.

Source : Premier phosphate Ni 43-101

Le gisement est riche en phosphate et en oxyde de fer, deux éléments que First Phosphate prévoit d’utiliser dans sa chaîne d’approvisionnement en cathodes LFP. Il existe également un potentiel pour une troisième récupération d’ilménite (titane), sur laquelle la société travaille en prime.

Ce dépôt est PROPRE. Il produit un P2O5 de très haute qualité. C’est dans un endroit favorable au minage. Le gouvernement du Québec VEUT être un centre d’influence pour la nouvelle économie. D’un point de vue logistique, le gisement se trouve à proximité d’un port en eau profonde et d’un chemin de fer. C’est le rêve d’une pièce de théâtre pour tout major minier.

Et l’industrie le voit – c’est pourquoi il a été facile pour Passalacqua d’obtenir des engagements précoces avec autant de partenaires

En plus de GKN et du transformateur belge, Passalacqua a obtenu un transport par camion et par train, de l’acide sulfurique et une équipe d’ingénierie, d’approvisionnement et de construction.

Passalacqua ne plaisante pas. Contrairement aux juniors qui traînent les pieds pour faire construire une mine, ce n’est certainement pas le cas ici.

Personne ne dit que ce sera facile, mais First Phosphate est en bonne voie de devenir un fournisseur de premier ordre de matériaux de qualité batterie sur le marché nord-américain.

L’action, qui est coincée dans le marasme comme la plupart des petites sociétés minières, pourrait être une grande opportunité.

Considérez une seconde que la VAN de Begin-Lamarche est supérieure à 2 milliards de dollars. Et cela ne tient même pas compte de l’usine d’acide phosphorique et de l’usine de matériau cathodique.

Il est presque risible qu’à 21c, et avec 76 millions d’actions en circulation, First Phosphate n’affiche qu’une capitalisation boursière de 15 millions de dollars (il y a 28 autres millions d’actions et de bons de souscription qui sont hors de la monnaie).

Il est clair que le marché n’a pas une vue d’ensemble. Heureusement, l’équipe de First Phosphate l’est.

Une fois que le marché s’est mis en place… Qui sait ce qui peut arriver.

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